海富通定向增发介绍.ppt

,*,海富通基金定向增发产品介绍,定增专户创新,二级市场的PE投资机会,要是一个,PE,投资池 其中的平均市盈率为,12,13,倍 左右，是否值得投资？,要是这个池子中的每个公司都,100%,的可以上市，是否值得投资？,要是每个公司的投资可以保证在,1,年内退出，是否值得投资？,定向增发是正在滚动的雪球,定向增发在海外市场称为PIPE（PrivateInvestmentin,Public Equity），过往的业绩也显示在年化的回报率上,不低于PE投资。,对自2006年以来所有的定向增发股票，以定向增发价格为,基准，作了其持有至解禁时的绝对收益率统计：,简单平均计算，2007年至今，,参与定向增发股票投资至解禁,平均收益率超过60%。,收益对比,2006,2007,2008,2009,2010,定向增发平均收益,320.19%,75.06%,38.73%,93.70%,72.91%,上证指数,130.43%,96.66%,-65.39%,79.98%,-14.31%,目录,定向增发：顺势之选,1,定向增发：选时选股,2,定增专户：聚沙成塔,3,海富通基金：稳中有胜,4,海富通专户：业绩斐然,5,什么是定向增发？,定向增发是上市公司向10名以内投资者进行非公开融资行为。,主要参与者一般是机构投资者，主要包括证券公司、公募基金公司、信托公司、私募基金等，以及少数特定自然人。,上市公司定向增发目的一般为：引进战略投资者、财务重组、股权激励、整体上市、收购资产、项目融资等 融资等。,参与门槛高：,1、定向增发项目众多，需要优中选优的专业能力。,2、单个项目平均规模在19亿左右，对应一个投资者需要1.9亿才能参与。,3、定向增发具有非公开性质，获取优质项目并不完全靠资金实力。,有锁定期,从取得标的股票到解禁抛售，一般需锁定一年,一般情况下折价发行,2006年至2010年以来400余家发行定向增发的上市公司中，平均折价率为25%,特点,定向增发融资规模,目前上市公司实施定向增发的融资规模最高达到394.6亿 最低规模为5700万,目录,定向增发：顺势之选,1,定向增发：选时选股,2,定增专户：聚沙成塔,3,海富通基金：稳中有胜,4,海富通专户：业绩斐然,5,定向增发选股是关键,2006-2010年定向增发统计数据,绝对收益,2006,2007,2008,2009,2010,平均值,320.19%,75.06%,38.73%,101.33%,72.91%,最大值,1321.02%,589.40%,259.80%,535.02%,815.31%,最小值,80.37%,-80.61%,-58.27%,-38.68%,-14.31%,增发家数,45,118,46,83,160,盈利家数,45,70,27,71,145,正收益比例,100.00%,59.32%,58.70%,85.54%,90.25%,选择股票至关重要,自2006年以来，共452家上市公司进行了定向增发,定向增发选时很重要,2006-2010年定向增发统计数据,绝对收益,2000以下,2000-3000,3000-4000,4000-5000,5000以上,平均值,280.89%,109.74%,78.29%,59.28%,-14.10%,最大值,1321.02%,815.31%,531.85%,515.21%,342.89%,最小值,48.99%,-20.59%,-43.47%,-78.32%,-80.61%,增发家数,39,207,111,39,46,盈利家数,39,189,93,18,9,正收益比例,100.00%,91.30%,83.78%,46.15%,19.57%,选择时机至关重要,如何趋利避害？,选股其实就是选人，,只有找到具有专业,经验的专家级人士，,6,才能从纷繁复杂的,公司中找出黑马并,参与其中。,选择声誉卓越，实力强大的,基金管理机构,选择合适的时机，一次性大量,买入优质股票的机会,自下而上选择有成长性的公司,选股，选专家,目录,定向增发：顺势之选,1,定向增发：选时选股,2,定增专户：聚沙成塔,3,海富通基金：稳中有胜,4,海富通专户：业绩斐然,5,如何参与定向增发（1）：一对一专户,基金公司,定增基金专户,单一认购人,托管银行,认购,设立,保管,和基金联合，降低了参与定增的门槛,和基金联合，加强议价能力，增加获得项目的机会,精选项目，专家管理,流程简便，节省费用,如何参与定向增发（2）：信托+专户计划,信托公司,基金公司,定增基金专户,集合信托计划,认购人,托管银行,发行,认购,设立,投资专户,销售,保管,定向增发参与门槛较高，集合中小投资者参与定向增发项目，可以聚沙,成塔，分享超额收益。,信托,+,专户的模式解决了两个重要问题,集合资金信托计划无法参与定向增发；,集合资金信托计划作为单一客户委托基金专户投资，规避了一对多基金专户的“双十”投资限制，可以投资于单个定增项目,部分风险承受能力更高的客户，可以通过信托计划融资，然后再委托基金专户投资于定向增发项目，提高了次级客户的投资收益率,信托+专户方式参与定向增发的优点,海富通定增信托计划产品简介,募集方式,信托加公募专户,投资管理人,海富通基金管理有限公司,产品名称,海富通富诚特定策略资产管理计划,产品期限,2年,投资目标,深入挖掘具有良好成长性的优质上市公司的定向增发项目，以具有估值优势、低于市场的价格参与其中，在锁定期后卖出，分享上市公司增发后快速发展带来的高额回报。,投资范围,参与上市公司定向增发，闲置资金做现金管理、IPO打新股、二级市场投资,如何参与定向增发（3）银行理财产品+专户,银行,基金公司,定增基金专户,银行理财产品,认购人,托管银行,发行,认购,设立,投资专户,保管,具有信托,+,专户模式一样的优势,定增股票池筛选标准,公司所处的行业未来,1,2,年发展态势良好；,公司在行业中处于领先地位，具有明显的竞争优势；,募集资金项目能显著提升公司盈利能力；,二级市场股票估值合理或低估；,海富通基金有研究覆盖，能保持密切跟踪。,海富通基金过往参与定向增发的部分项目,证券代码,证券简称,参与时间,解禁时间,参与股数,（万股）,参与价格,（元/股）,收益率,000002.SZ,万科A,2006-12-27,2007-12-27,1500,10.5,179.14%,600529.SH,山东药玻,2007-2-27,2008-2-27,438,8.6,55.70%,600963.SH,岳阳纸业,2007-3-24,2008-3-24,2500,11.1,55.50%,000768.SZ,西飞国际,2008-2-25,2009-2-25,2550,9.18,139%,000401.SZ,冀东水泥,2008-7-1,2009-7-1,3000,11.83,20.88%,600122.SH,宏图高科,2009-1-14,2010-1-14,800,7.14,164.57%,600354.SH,敦煌种业,2011-2-21,2012-2-21,108,25,002172.SZ,澳洋科技,2011-1-6,2012-1-6,1500,8.1,参与定向增发的风险及对策（1）,市场风险：定向增发获配股票有一年锁定期，流动性较弱。,若一年后大盘估值重心下移过大，将给解禁股票带来较大的下行压力，可能产生亏损。,对策：,1,）选取合适的投资时点，避免在市场高估值的水平,下参与；,2,）对上市公司进行充分调研，审慎估值。,参与定向增发的风险及对策（2）,公司风险：,部分公司股价短期处于过热状态，若不能准确判断投资价值，则面临买入价格过高的风险；,部分公司基本面或业绩可能变坏低于市场预测若不能进行深入研究则可能导致投资收益达不到预期，甚至亏损。,对策：,长时间跟踪上市公司，在投标前确认合理增发价格区间，如认为过高则停止投标；,对上市公司“自下而上”进行深入调研，对行业和公司未来几年发展趋势进行深入分析和预测，坚持价值投资，选择成长性好的公司作为投资标的；,在股指处于高位时更注重“自上而下”对市场的研判选择合理的时点。熟悉的行业进入，降低基本面及业绩变脸风险。,参与定向增发的风险及对策（3）,流动性风险：,因参与增发获配股票数量较多，可能造成解禁后短期内无法抛售，给,定向增发资金带来流动性压力。,对策：,1,）定向增发股票解禁后的六个月为减持期，分批选择合理价位出售；,2,）控制增发的认购数量，可减轻解禁压力；,3,）审慎评估整体增发股份占流通股本比例过高的增发项目。,参与定向增发的风险及对策（3）,流动性风险：,因参与增发获配股票数量较多，可能造成解禁后短期内无法抛售，给,定向增发资金带来流动性压力。,对策：,1,）定向增发股票解禁后的六个月为减持期，分批选择合理价位出售；,2,）控制增发的认购数量，可减轻解禁压力；,3,）审慎评估整体增发股份占流通股本比例过高的增发项目。,目录,定向增发：顺势之选,1,定向增发：选时选股,2,定增专户：聚沙成塔,3,海富通基金：稳中有胜,4,海富通专户：业绩斐然,5,海富通发展大事记,海富通大事记,2003年,海通证券与法国巴黎投资管理,BE,控股公司共同注资成立海富通基金管理公司,2004年,担任,QFII“,扬子基金”的中国独家投资顾问,，该基金为投资于中国,A,股市场最大的离岸基金,2005年,获得劳动和社会保障部认定的,首批企业年金基金投资管理人资格,2006年,海富通的注册资本由人民币,1,亿元增加至人民币,1.5,亿元，中外持股比例调整为,51%,和,49%,2007年,海富通基金管理公司获得,QDII,资格,，首推全球精选中国概念股票基金产品,2008年,获得中国石油天然气集团公司企业年金投资管理业务,获得中国证监会核准的,特定客户资产管理业务资格,2005,年起,连续三年获得惠誉,M2,优秀评级,，,2008,年成为国内首个评级为,M2+,的公司,2009年,中标,71,家企业年金项目，年金基金投资规模超过百亿，投资咨询业务超过两百亿,2010年,海富通获得,全国社会保障基金境内委托投资管理人资格,海富通资产管理（香港）有限公司设立,Page,27,合资公司强大的中、外方股东背景,中方股东（51）,外方股东（49）,成立于,1988,年，是国内历史最悠久、综合实力最强的创新类券商之一,2007,年,7,月，在上海证券交易所成功上市，股票代码,600837,2009,年末公司总资产,1208,亿元，净资产,434,亿元，净资本,344,亿元,在全国,100,个城市设有,181,家营业网点，拥有近,300,万客户,迄今为止第一家成立超过,20,年的证券公司,在客户数量、资产规模和交易金额等业务指标上名列国内前茅,巴黎银行旗下巴黎资产管理公司“,BNPP IP”,和巴黎投资管理,BE,控股公司“,BNPP IP BE Holding”,管理全球超过,5500,亿欧元资产,法国巴黎银行是全球六大银行之一，是欧洲具领导地位的银行及金融服务机构,资产管理,业务业务遍及全球,84,个国家，雇员人数超过,20,万人,主要业务包括零售银行、公司及投资银行、资产管理业务三方面,大比例的独立董事:良好的公司治理结构,海通证券,邵国有 海富通基金管理有限公司董事长,吉宇光 海通证券副总经理,张文伟 海富通基金管理有限公司副总经理,巴黎投资,管理BE,Stewart EDGAR,巴黎投资管理,BE,董事、总经理,田仁灿 海富通基金管理有限公司总经理,独立董事,郑国汉 香港科技大学工商管理学院院长,董文标 中国民生银行党委书记、董事长,杨国平 上海大众交通,(,集团,),股份有限公司董事长兼总经理,Marc BAYOT,欧洲投资基金及投资企业协会名誉主席、养老金基金主席、欧盟委员会“养老金论坛”委员、欧洲议会“养老金基金论坛”委、,INVESTPROTECT,公司,(,布鲁塞尔,),董事总经理,独立董事Marc Bayot 先生为国际资深养老金管理专家,独立董事在薪酬委员会、审计委员会、风险控制委员会三个专业委员会中均占多数，起到主导作用。,2003年4月公司成立时到岗的管理团队（8人）仍然整体在岗，无一人离开公司。,（注：从行业来看，仅以2010年为例，全国61家基金公司就有,25,家发生高管层变动，比例高达,41%,。）信息来源：2010年8月16日证券日报,姓名,职务,在公司工作时间,邵国有,董事长,8年,田仁灿,总经理,8年,张文伟,副总经理,8年,陈 洪,副总经理,8年,阎小庆,副总经理,8年,章 明,督察长,8年,陶网雄,财务总监,8年,王志青,人力资源总监,8年,专业、稳定的管理层：国内基金业最稳定的管理团队,国内基金业最稳定的管理团队,海富通基金自成立以来从未发生股东变化。,股东间对公司发展战略、市场定位、以及公司经营管理目标和原则始终保持一致。,外方股东在打造国际化公司治理结构、投资理念和流程、风险控制、人力资源和培训、海外业务拓展等方面给予海富通长期有力的支持。,稳健、合规、完善的公司管理体系,海富通始终如一遵循的,管理目标和原则,：,客户利益最大化,人力资源为本,稳定的团队才能创造可持续的业绩,追求稳健的、风险调整后的收益最大化,严格遵守法律法规，以及和客户商定的契约,Page,31,自2003年成立以来，海富通的人员规模由初创时的40名发展为,194,名，并在全国多个重要省市设有分公司与办事机构。,成都办公室,上海总部,北京分公司,深圳分公司,海富通资产管理,（香港）有限公司,海富通主要网点分布,即将扬帆起航的海富通香港子公司,销售渠道广泛,已经与香港的多家大银行签订合作协议，包括花旗银行、渣打银行、中国银行以及汇丰银行等将与海富通香港合作,产品优势,已经开发储备了经过了解适合香港投资者偏好的基金或者专户产品，如人民币债券型、指数型、区域主题、两岸三地大中华概念等,2010年海富通的国际化又向前迈出重要的一步,，,海富通是目前中国证监会批复的,7家在香港设立全资子公司的基金公司之一,公司宣布已获证监会批准在香港设立全资子公司,海富通资产管理（香港）有限公司,成为具有全球视野的中国资产类别专业管理人，是海富通的一贯目标和追求,获准成立海富通香港子公司，将使得公司海外业务获得进一步拓展的空间，也将有利于提高公司整体竞争实力,海富通多元化的资产管理业务结构,海富通各项业务总规模,2011,年,3,月底达到,810.47,亿元,人民币,十六只开放式基金规模,416.72,亿元,QFII,投资咨询业务,226,亿元,企业年金中标,83,家企业，管理规模达,142.19,亿元,专户理财签约,26,单，管理规模为,25.56,亿元,2003,2004,2005,2006,2007,2008,8,00,700,600,500,400,300,200,100,0,2009,单位：亿元,2010,投资咨询,年金、专户,公募基金,数据来源：海富通基金,截止时间：2011年3月31日,*QFII投资顾问业务是我公司为QFII额度持有者提供的全权委托的投资管理业务。,海富通以机构客户为主的非公募业务比例接近,50%,国内目前最具国际化色彩的基金公司,优异的海外市场投资能力,业绩第一的海富通QDII基金,担任QFII扬子基金在内的25只海外投资组合的投资顾问，客户遍及欧美亚大陆,香港全资子公司海富通资产管理(香港)有限公司，进军国际市场的桥头堡,外方股东法国巴黎银行是全球六大银行之一，管理资产规模超过5500亿欧元，业务遍及84个国家，员工20万人,2005、2006、2007年连续三年获得惠誉Fitch Ratings“M2(中国)“高评级的基金管理公司，2008、2009及2010年升级为“M2+(中国)“,1,2,3,4,5,6,连续四年获得Asia Asset Management授予的中国地区基金管理公司大奖,国际化,海富通的荣誉多次获得权威媒体大奖,2009年,最佳,QDII,基金管理人,最佳合资基金管理公司奖,十家最受尊敬基金公司,最佳品牌塑造基金公司,最受尊敬基金公司总裁,十大特色基金公司,最佳社会责任奖,最佳海外投资奖,2008年,最佳,QDII,基金管理人,最佳合资基金公司,开放式货币市场金牛基金,同业领先开放式混合型基金,海外投资金牛基金公司,2007年,十大最受欢迎的基金公司,十大最具潜力基金,海富通风格优势,最佳投资者教育奖,最佳风险控制奖,最具成长性的基金公司,最佳海外投资策略奖,综合实力大奖,最佳社会责任奖,十大王牌基金公司,管理最规范基金公司,最佳公司治理奖,最佳品牌建设奖,资产管理人,国家,评级结果,海富通基金管理有限公司,中国,M2,法国巴黎资产管理公司,法国,M2,德意志资产管理公司,德国,M2,景顺全球结构产品集团,德国,M2,先锋投资管理公司,意大利,M2,施罗德投资管理公司,英国,M2,数据来源：惠誉评级网站：,，2009年,惠誉评级报告肯定了海富通以下几方面的实力:,与法国巴黎银行的,合资促进了公司的国际化,注重公司治理和独立性,投资过程透明而有序,注重建立与投资者的长期客户关系,管理层和投资团队经验丰富，人员稳定,国际知名评级机构的肯定,目录,定向增发：顺势之选,1,定向增发：选时选股,2,定增专户：聚沙成塔,3,海富通基金：国际领先,4,海富通专户：业绩斐然,5,一对多专户理财业绩,计划名称,起始运作日期,产品,类型,单位净值（元）,一,对,多,海富通-中信建投创新成长资产管理计划,2009年9月22日,混合型,1.2550元,（2010年9月20日到期）,海富通主题轮动（中行）资产管理计划,2009年11月13日,混合型,1.0760,（2010年11月11日到期）,海富通领先成长资产管理计划资产管理计划,2009年11月12日,混合型,1.1680,（2010年11月11日到期）,海富通恒久财富资产管理计划,2009年11月12日,混合型,1.0730,（2010年11月11日到期）,海富通富诚金中金1号资产管理计划,2010年6月12日,混合型,1.0450,海富通中信建投新兴成长资产管理计划,2010年5月19日,混合型,1.3690,海富通中行行业轮动资产管理计划,2010年9月2日,混合型,1.0420,海富通富诚优化增利资产管理计划,2010年9月20日,债券型,1.0090,海富通富诚战略新兴产业资产管理计划,2010年12月11日,混合型,1.0990,海富通中信建投创新成长2号资产管理计划,2010年11月11日,混合型,1.1300,海富通交通银行收益增长1号,2010年12月29日,混合型,0.9870,截止时间：2011年3月,海富通目前正在投资运作的一对多资产管理计划：,一对一专户理财业绩,海富通目前正在投资运作的一对一资产管理计划：,计划名称,起始运作,产品类型,单位净值（元）,一对一,某一对一机构客户资产管理计划,2009年9月24,混合型,1.0651,(原合同2010年9月21日到期时单位净值达1.1699元),某一对一机构客户资产管理计划（QDII）,2009年11月23,QDII,1.0780,某一对一个人客户资产管理计划,2009年11月.9,混合型,1.3610,某一对一机构客户资产管理计划,2010年3月5,混合型,1.0430,某一对一个人客户资产管理计划,2010年3月15,混合型,1.1430,某一对一个人客户资产管理计划,2010年1月27,混合型,1.1380,某一对一个人客户资产管理计划,2010年6月4,混合型,1.1080,某一对一机构客户资产管理计划,2010年4月27,混合型,1.0070,某一对一个人客户资产管理计划,2010年10月27,混合型,1.0020,截止时间：2011年3月,一对多专户理财业绩示例,由海富通作为投资管理人的中信建投创新成长专户组合从,2009,年,10,月起开始正式投资运作。,截止到,2010,年,9,月,20,日到期日，组合的净值就已达,1.2550,元，展示出海富通在专户理财业务上非凡的投资管理能力。,一对一专户理财业绩示例,由海富通作为投资管理人的某一对一专户组合从,2009,年,11,月起开始正式投资运作。,投资比例为：股票,0-100%,；债券,0-100%,。,截止到,2011,年,3,月，组合的净值已达,1.3610,元，远远超越了同期沪深,300,指数的收益水平，业绩遥遥领先。,一对一专户理财业绩示例,海富通管理的某一对一机构客户专户组合于,2009,年,9,月,24,日进入投资运作，资金规模为,5,千万元，截止,2010,年,9,月,21,日到期日单位净值已达,1.1699,元，累计收益率达,16.98%,。,注：本专户于,2010,年,9,月,22,日到期，目前已续约，,并获得追加资金,5,千万元,。截止到,2011,年,3,月，组合单位净值为,1.0651,元,客户服务热线,：4008840099,公司网站：,公司地址：上海浦东花园石桥路66号东亚银行金融大厦37楼,北京分公司:北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心621室,深圳分公司:深圳市福田区福化三路深圳国际商会中心0802室,海富通富诚专户理财,