宋建-《私募基金监管法规汇总解读》0205.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,1,华北大区宋建,0206,当前私募基金法规及解读,1/77,姓 名：宋 建,华北大区沈阳第二营业部,工 作：,年,11,月入职 恒天财富,6,年,资格证,：,证券从业资格证,基金销售从业资格证,CHFP,理财规划师资格证,个人介绍,2/77,私募法律法规汇总,01,私募法律、法规梳理及解读,02,年私募监管及投资者选择,03,当前私募基金法规及解读,3/77,私募法律法规汇总,PART,01,4/77,私募投资 有法可依,纳入监管 重塑行业,防范风险 引导发展,私募法律法规汇总,5/77,系统,金融行业,国务院,中基协,上交所,设置,协议,募集,私募法规汇总,-,多年发展，法律、法规配套逐步完善、系统,证监会,财政部,深交所,中登企业,管理人登记,立案,结算,内控,投资者,税务,投资运作,近百条法律、政策法规,税务总局,6/77,时间线,法律法规,混沌时期,初建体系,前,1997/08/01,中华人民共和国合作企业法,修订,/06/01,中华人民共和国证券投资基金法，.修订,/03/01,创业投资企业管理暂行方法,/02/20,财政部 国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策通知,/11/23,关于促进股权投资企业规范发展通知,/03/25,关于深入做好股权投资企业立案管理工作通知,身份确认,步入正轨,/04/02,证券投资基金托管业务管理方法,/06/01,投资基金销售管理方法,/02/07,私募投资基金管理人登记和基金立案方法（试行）,/05/08,国务院关于深入促进资本市场健康发展若干意见,/06/30,私募投资基金监督管理暂行方法,/03/19,关于实施私募基金管理人分类公告制度详细方案,/07/24,基金从业资格考试管理方法,/09/11,上市企业与私募基金合作投资事项信息披露业务指导,私募法规汇总,-,法律法规施行时间条线,7/77,时间线,法律法规,去芜存菁,规范发展,/02/01,私募投资基金管理人内部控制指导,/02/04,私募投资基金信息披露管理方法,/02/05,关于深入规范私募基金管理人登记若干事项公告,/07/15,私募投资基金募集行为管理方法,/07/15,私募投资基金协议指导,/07/18,证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行要求,/12/30,政府出资产业投资基金管理暂行方法,/03/01,私募投资基金服务业务管理方法,/07/01,基金募集机构投资者适当性管理实施指导（试行）,/07/01,证券期货投资者适当性管理方法,/11/17,中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务指导意见（征求意见稿）至6月30日止为过渡期,大资管时代,统一监管格局,/01/01,财政部、国税总局关于资管产品增值税相关问题通知,/01/12,私募投资基金立案须知,-01-19,关于私募证券投资基金管理机构投资管理人员投资业绩填报相关事项通知,-01-26,七部委：允许发起设置私募股权投资基金开展债转股,逐步完善法律、法规,配套,体系，,规范和引导,私募行业健康发展,私募法规汇总,-,法律法规施行时间条线,8/77,法 基,私募法规汇总,-,总结归纳,募,管,服,税,投,9/77,法规梳理及解读,PART,02,10/77,私募投资基金服务业务管理方法,证券投资基金托管业务管理方法,服务机构,投资基金销售管理方法,私募投资基金募集行为管理方法,募集,法律基础,财政部 国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策通知,财政部 国税关于资管产品增值税相关问题通知,税务,投资者适当性管理方法,上市企业与私募基金合作投资事项信息披露业务指导,投资者,私募投资基金管理人登记和基金立案方法,关于实施私募基金管理人分类公告制度详细方案,私募投资基金管理人内部控制指导,私募投资基金信息披露管理方法,私募投资基金协议指导,管理人,私募法律、法规梳理及解读,合作法,基金法,国务院关于深入促进资本市场健康发展若干意见,私募投资基金监督管理暂行方法,11/77,一、法律、法规基础,1.,合作法,2.,证券投资基金法,3.,国务院关于深入促进资本市场健康发展若干意见,4.,私募投资基金监管管理方法,12/77,1985年中共中央公布,关于科学技术改革决定中提到了支持创业风险投资问题,，筹建了我国第一个风险投资机构中国新技术创业投资企业。,20世纪90年代之后，大量,海外私募股权投资基金开始进入我国,，,掀起了私募股权投资热浪。,92,年美国太平洋风险投资企业。,搜狐、新浪等,90,年代国家市场经济体制改革，,使,合作企业,作为与,股份制企业、独资企业,并列,独立企业形态,被确立,。,法律基础,-1.,合作企业法出台背景,13/77,法律基础,-1.,合作企业法解读,1997,年,2,月合作企业法,年,6,月修订,01,明确,：,“,普通合作企业,”,、,“,有限合作企业,”,概念，,增加,:“,有限合作制度,”,02,有限合作企业,：,普通合作人,+,有限合作人组成,GP+LP,04,国有独资企业、国有企业、上市企业以及公益性事业单位、社会团体不得成为普通合作人。”,03,自然人、法人和其它组织能够成为合作人,14/77,有限合作企业组织结构图及应用场景,股权、创业投资,员工期权（股权）持股平台,为股权、创业投资利用,有限合作企业,形态,奠定了法律基础,15/77,年投资基金法修订,将私募基金正式纳入法律监管范围,打开了基金业发展制度空间,结束,10,年,“,阳光,”,私募时代,实现有法可依,法律基础,-2.,证券投资基金法,私募教父赵丹阳,年深国投,-,赤子之心集合信托计划,16/77,法律基础,-2.,证券投资基金法,02,01,03,05,06,04,基金法条款,公募、私募，基金管理人、基金托管人、基金份额持有些人、基金服务机构权利与义务；董监高等任职要求；基金财产；监管机构权责等,基金财产独立性,基金管理、托管人、其它服务机构财产与基金财产相独立,首次提及合格投资者,非公开募集基金应该向合格投资者募集，合格投资者累计不得超出二百人,首次提及非公开募集,经过非公开募集方式设置基金收益分配和风险负担由基金协议约定,非公开基金管理人,担任非公开募集基金基金管理人，应该向基金行业协会推行登记手续，,募集完成，基金管理人应该向基金行业协会立案,不得公开宣传,非公开募集基金，不得公开宣传，向不特定投资者宣传推介,17/77,深入促进资本市场健康发展,健全多层次资本市场体系,完善当代市场体系,拓宽企业和居民投融资渠道,优化资源配置,指导思想：,促进直接融资与间接融,资协调发展，,提升直接融资比重，,防范和分散金融风险,发展多层次股票市场,：,1.,主动稳妥推进股票发行注册制改革,2.,加紧多层次股权市场建设,3.,提升上市企业质量,4.,勉励市场化并购重组,5.,完善退市制度,培育私募市场：,1.,建立健全私募发行制度,（建立合格投资者标准体系，明确各类产品私募发行投资者适当性要求和面向同一类投资者私募发行信息披露要求，规范募集行为）,2.,发展私募投资基金,完善股权投资基金、,私募资产管理计划、,私募集合理财产品、,集合资金信托计划等各类私募投资产品监管标准。,严厉打击以私募为名各类非法集资；,勉励和引导创投基金支持中小微企业、促进战略新兴产业发展,法律基础,-3.,国务院关于深入促进资本市场健康发展,若干意见国发（,）,18/77,法律基础,-4.,私募投资基金监督管理暂行方法,-6-30,依据,证券投资基金法,、,国务院关于深入促进资本市场健康发展若干意见,，制订本方法。,私募基金管理,人登记立案,投资运作,服务机构,行业监管,合格投资者,法律责任,资金募集,私募基金正式被监管,私募基金监管总纲领,创投基金尤其,要求,19/77,法律基础,-4.,私募投资基金监督管理暂行方法,02,01,03,05,06,04,私募基金财产投资,包含买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资协议约定其它投资标。,行业监管,证监会及证券业协会对私募基金行业相关机构进行监管。,首次定义合格投资者,1.,投资于单只私募基金金额不低于100万元且符合以下相关标准单位和个人：,2.,（一）净资产不低于1000万元单位；,3.,（二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元个人,管理人,1.,设置私募基金管理机构和发行私募基金不设行政审批，,2.,向基金业协会申请登记,募集,1.,私募基金募集完成，应该向基金业协会办理基金立案手续,2.,不得公开宣称、承诺最低收益,/,不受损失,3.,自销,/,委托第三方机构销售,投资运作,1.,募集资金，应签署基金协议,2.,私募基金由托管人托管,3.,管理人及其它服务机构不得侵占、挪用基金财产等,20/77,有法可依 私募正当化,私募基金正式登上金融行业历史舞台,21/77,二、管理人,1.,私募投资基金管理人登记和基金立案方法,2.,关于实施私募基金管理人分类公告制度详细方案,3.,私募投资基金管理人内部控制指导,4.,私募投资基金信息披露管理方法,5.,私募投资基金协议指导,22/77,中基协,私募基金及管理人登记,自律管理,私募基金管理人推行登记手续,申请成为基金业协会会员,基金募集完后,20,个工作日内,私募基金登记立案系统立案。,年后：,管理人登记不再出具电子证实，,以,协会网站公告私募基金管理人基本情况为办结登记手续,。,为规范私募投资基金业务，保护投资者正当权益，促进私募投资基金行业健康发展，制订本方法,管理人,-1.,私募投资基金管理人登记和基金立案方法,23/77,管理人,-1.,第一批,49,家私募基金登记管理人,-,年,3,月,17,日,24/77,管理人,-1.,公告信息为办结手续、基金立案查询,25/77,1,2,3,私募证券基金,私募股权,创投基金,其它私募基金,管理人,-2.,关于实施私募基金管理人分类公告制度详细方案,分业,经营,差异化自律管理、提升诚信度和透明度,26/77,私募基金,管理人,管理只数,管理规模（亿）,证券类,8467,32216,22858,股权、创投类,13200,28465,70913,其它类,779,5737,17232,累计,22446,66418,111003,管理人,-2.,关于实施私募基金管理人分类公告制度详细方案,私募基金管理人数据,中基协官网数据,27/77,基金管理人,按基金总规模划分,家数,1-10,亿,4945,10-20,亿,734,20-50,亿,599,50-100,亿,238,100,亿以上,187,管理人,-2.,关于实施私募基金管理人分类公告制度详细方案,私募基金管理人数据,中基协数据,规模不一、良莠不齐,28/77,私募基金管理人数据,29/77,截止,年底，登记私募基金管理人,22446,家，已立案,66418,只，管理基金规模,11.1,万亿，,协会累计注销,13789,家私募基金管理人，主动申请撤消,1973,家，为按要求完成第一只私募基金产品立案注销,11748,家，失联机构被注销,68,家,年底，私募基金管理人会员数量,2453,家，普通会员,259,家，观察会员,2194,家,私募基金管理人数据,30/77,纪律处罚决定书（中投金汇（北京）投资基金管理集团有限企业、刘全志、李书亭、赵杰、曹海兵）,中投金汇（北京）投资基金管理集团有限企业，登记时间：,年,6,月,4,日,3月中国证监会与公安机关进行核实后移交我会,一、基金未按要求办理立案手续,。以“南海汇金”、“中投嘉汇”、“中投国汇投资有限企业”、“顺禾农业产业基金”名义发行4只基金未在我会办理立案手续,二、向不特定对象进行宣传推介,。中投金汇采取电话销售、网络广告等公开宣传方式募集资金,三、重大事项未按要求向我会汇报。,8月6日，中投金汇及其设置北京南海汇金资产管理中心（有限合作）因涉嫌协议诈骗罪被公安机关立案侦查,2月5撤消中投金汇私募投资基金管理人登记,31/77,资金募集,投资研究,投资运作,运行保障,信息披露,规范基金管理人内部管理,合规经营,风险控制优先,建立完善财产分离制度,防范各私募基金间利益输送,管理人,-3.,私募投资基金管理人内部控制指导,背景：,基金管理人设置不设行政审批,监管处于起步阶段,管理人水平、风控能力良莠不齐,风险隐患,标准,32/77,管理人,-4.,私募投资基金信息披露管理方法,1,加强,私募基金信息披露,制度建设,2,规范,私募基金信息披露义务人,披露内容和方式,3,有利于保障投资者,知情权,4,保护,投资者正当权益,基金基本信息、管理人基本信息、投资信息等,A,内容包含：协议、推介文件、条款、投资情况、资产负债情况、费用和业绩酬劳等,B,托管人披露：基金净值、份额、赎回价格、定时汇报等,C,一定程度上处理信息不对称、不了解基金运作情况、基金管理人运作情况,33/77,管理人,-4.,私募投资基金信息披露管理方法,-,信息平台,34/77,管理人,-4.,私募投资基金信息披露管理方法,-,披露汇报,35/77,管理人,-4.,私募投资基金信息披露管理方法,-,披露汇报,36/77,契约型私募投资基金协议内容与格式指导,企业章程必备条款指导,合作协议必备条款指导,1,2,3,契约型基金,企业型基金,合作型基金,管理人,-5.,私募投资基金协议指导,为私募证券投资基金、股权投资基金、创业投资基金等私募类产品,提供统一、标准协议文本参考。,私募证券、其它投资基金,-,契约型为主,私募股权基金和创业投资基金,-,合作型为主。,37/77,管理人,-5.,私募投资基金协议指导,38/77,三、募集,1.,投资基金销售管理方法,2.,私募投资基金募集行为管理方法,39/77,纪律处罚决定书（北京中金赛富投资基金管理有限企业、吕锋、陈建中）,北京中金赛富投资基金管理有限企业，登记时间：,年,5,月,26,日,3月中国证监会与公安机关进行核实后移交我会，,一、基金未按要求在我会立案。,二、未按要求向合格投资者募集资金。,投资者投资额多在100万元以下，未能向合格投资者募集资金,三、公开向不特定对象募集资金,。中金赛富经过街头散发传单、电话等方式向不特定对象募集资金，进行公开宣传,四、重大事项未按要求向我会汇报。,12月23日，中金赛富因涉嫌非法吸收公众存款被公安机关立案侦查,2月5日,一）撤消中金赛富私募投资基金管理人登记；,案例,40/77,深圳市金赛银基金管理有限企业（以下简称深圳金赛银）成立于,年，,年,5,月办理私募基金管理人登记。,年,4,月，深圳金赛银管理基金开始出现到期无法兑付问题，截至,10,月，还未兑付投资额到达,30,亿元，包括投资者,3731,人。检验发觉，,深圳金赛银存在将自有财产与基金财产混同、非法公开宣传、向非合格投资者募集资金、单只基金投资者人数超出法定人数限制、未按协议约定进行托管等违法违规问题,。,年,5,月，深圳证监局对深圳金赛银违反私募基金监管要求行为采取了责令更正行政监管办法。当前，深圳市罗湖区公安分局已对深圳金赛银涉嫌非法吸收公众存款进行立案侦查。,案例,深圳金赛银,30,亿资金未兑付,41/77,证监会,/,中基协专题检验,-,采取监管,止,年,2,月,236,件违规私募案件,公开宣传、,虚假宣传、,保本保收益、,向非合格投资者募集资金、,非法集资、,非法吸收公众存款、,未对投资者进行风险评定,无从业资格,42/77,私募基金募集行为管理方法出台,募集,-,年：跑路、募管权责不清、监管缺失,43/77,募集人员,基金从业资格证,原基金销售资格证,募集方式,自销,代销,基金管理人自销,基金销售牌照且中基协会员机构,募集,-1.,私募投资基金募集行为管理方法,募,集,流,程,特定对象确定,投资者适当性匹配,基金风险揭示,合格投资者确认,协议签署打款,冷静期,回访,44/77,募集,机构,监督,机构,监督机构负担保障私募基金募集结算资金划转安全连带责任,签署募集账户账号监督协议,取得基金销售业务资格及中基协会员,中证登、银行、证券企业等,募集,-1.,私募投资基金募集行为管理方法,-,加强募集账户监管,禁止任何单位或者个人以任何形式挪用私募基金募集结算资金,45/77,合格投资者推介,不得公开推介或者变相公开推介，面向社会公众宣传单、布告、手册等,风险揭示,做好风险揭示，,募集机构应该要求投资者提供必要资产证实文件或收入证实,不得承诺,承诺资金不受损失，,或者承诺最低收益，,包含宣传“预期收益”、“预计收益”、“预测投资业绩”等相关内容,违规使用,夸大或者片面推介基金，违规使用“安全”、“确保”、“承诺”、“保险”、“避险”、“有保障”、“高收益”、“无风险”等,募集,-1.,私募投资基金募集行为管理方法,46/77,募集,-,机构开户材料,47/77,募集,-,机构投资者合格投资者材料,48/77,中基协违法违规处理案件,中国基协决定注销广西世纪红榕创业投资管理有限企业私募基金管理人登记,5月26日，广西世纪红榕登记为私募基金管理人,登记高级管理人员共4人，员工总数为5人,立案了1只私募基金。依据立案信息，该基金实缴出资额6810.95万元，主要投向农业、高新科技、服务业等。,广西世纪红榕关联企业广西跨世纪大酒店股份有限企业（其法定代表人及实际控制人为黄冠杰），,因承诺高额利息回报，吸引社会不特定人员投资企业酒店客房、公寓、写字楼及字画等产品，涉嫌非法吸收公众存款罪,，,于6月被广西南宁市南湖公安分局立案侦查。,主要犯罪嫌疑人黄冠杰已经病逝，该起案件涉案受害人达700余人，涉案金额达1.24亿。黄冠杰名下8750万股权已被南宁市乡塘区及青秀区人民法院执行冻结。,广西世纪红榕未包括上述非法吸收公众存款案件，不过企业人员均已离职，企业已不能正常运行，立案1只私募基金已经清盘，清盘过程中没有产生法律纠纷事件。,案例,49/77,防不胜防！招行,10,亿理财产品风险事件,案例,一位招商银行私人银行客户爆料称，其在招商银行北京分行首体支行客户经理介绍下，于,年投资理财产品，在,年,9,月份遭遇违约,该资管计划：招商财富资产管理有限企业担任资产管理人、招商银行北京分行担任资产托管人，募集资金对应标为联想控股旗下弘毅投资夹层基金规模10亿元弘毅一期（深圳）夹层投资中心（有限合作）,按照投资人说法，当初购置这款产品时，,招商银行客户经理曾向他表示,：,该产品3年到期，是保本保息产品，年化收益率能够到达11%-13%，,该投资人分别于8月20日和8月19日实缴1200万元和800万元，共认购基金份额为万元,按照和银行约定，投资人在9月2日就能够从银行拿回自己投入本金和利息，不过问题出现了，招行客户经理称：,该基金期限采取3+1结构，依据资管协议，普通合作人有权将基金期限顺延一年。也就是说，基金管理方有权将基金期限延期至9月2日。于是招商银行将产品到期日延期一年，不过在9月2日，产品出现了违约，招行客户经理再次宣称：,投资者万元投资款，或仅能收回本金，并不能确保利息或“收益甚微”。,投资了六个项目，三个出现了问题，这才是产品违约根本原因！,50/77,责任应该在谁？,第一,：招商银行客户经理私自承诺收益,第二,：未能充分提醒风险（该产品风险早已出现，但招行私人银行部工作人员一直未对风险进行充分揭示，造成投资人出现投资上错误判断）,第三,：投资者本身,51/77,四、投资者,1.,基金募集机构投资者适当性管理实施指导（试行）,2.,证券期货投资者适当性管理方法,3.,上市企业与私募基金合作投资事项信息披露业务指导,52/77,投资者,-1.,投资者适当性管理方法起草说明,一,A,健全完善落实适当性制度要求,二,B,强化经营机构投资者适当性义务，,三,C,维护投资者正当权益,依据国务院加强资本市场中小投资者正当权益保护工作意见、国务院促进资本市场健康发若干意见、私募基金募集行为管理方法等，起草了本方法,53/77,投资者分类,普通投资者,专业投资者,投资者风险,承受能力等级,C1-C5,进取级 成长级 平衡级 稳健级 保守级,产品划分,风险等级,R1-R5,进取级 成长级 平衡级 稳健级 保守级,风险匹配,适当产品卖给适当投资者,投资者,-1.,投资者适当性管理方法,适当产品卖给适当投资者,54/77,投资者,-1.,投资者适当性管理方法,专业投资者,法人或者其它组织,：,净资产,万,金融资产,1000,万,普通转专业,法人或者其它组织,：,净资产,1,000,万,金融资产,5,00,万,自然人,：,金融资产,500,万,或：近,3,年年收入,50,万,自然人：,金融资产,300,万,或：近,3,年年收入,30,万,55/77,投资者,-,机构投资者材料,56/77,投资者,-2.,上市企业与私募基金合作投资事项信息披露业务指导,（一）上市企业与私募基金共同,设置并购基金或产业基金等投资基金,（二）上市企业,认购私募基金,；,（三）上市企业与私募基金,签署业务咨询、财务顾问,或市值管理服务等合作协议,57/77,五、服务机构,1.,基金业务外包服务指导,2.,私募投资基金服务业务管理方法,3.,证券投资基金托管业务管理方法,58/77,为支持私募投资基金管理人,特色化、差异化发展，降低运行成本，提升关键竞争力,，于 年底公布了外包指导,行业存在：,服务机构与管理人权责划分不清，,履责要求不明确，,自律管理方法不完善，,退出机制缺乏等问题,。,在原外包指导基础上，起草了服务业务管理方法,服务,-,私募投资基金服务业务管理方法,中证登、中基协认证银行、证券企业、基金企业、信息技术企业等,59/77,私募基金部分责任人含有,基金从业资格,基金募集机构,基金托管机构,份额登记机构,估值核实机构,注册资本不低于,5000,万,信息技术机构,服务机构,-,私募投资基金服务业务管理方法,公平竞争,防范风险,专题审计,财产独立,60/77,六、税务,1.,财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策通知,2.,财政部、国家税务总局关于将国家自主创新示范区相关税收试点政策通知(财税116号),3.,财政部、国税总局关于资管产品增值税相关问题通知财税（,）,56,号,61/77,税务,-,1.,财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策通知,2.,财政部、国家税务总局关于将国家自主创新示范区相关税收试点政策通知,3.,财政部、国税总局关于资管产品增值税相关问题通知财税（,）,56,号,投资理财产品应税,税=税前收益3.26%,税后收益=税前收益(1-3.26%)=税前收益96.74%,从证券投资基金中取得收入,，,暂不征收企业所得税,基金财产投资,相关税收，由基金份额持有些人负担,，,自10月1日起，,有限合作制创投企业,采取股权投资方式投资于,未上市,中小高新技术企业满2年,，,投资额70%抵扣应纳税所得额,62/77,几类详细协议涉税判定,序号,投资大类,协议类型,协议标,收益率及期限,是否交增值税,纳税义务发生时间,中途转让,1,债权,/,债券类,集团内收益权转让及回购项目,乙方将其持有应收账款全部权转让给甲方，并承诺在约定时限内回购上述权益；乙方将其持有股权等其它权益质押给甲方，并承诺到期回购,固定时限回购，并约定回购收益率,回购日,母基金之间转让未到期收益权,将甲方持有投资标转让给乙方,该投资标未到期，转让收益按持有天数和预期收益率进行计算。,转让当日,委贷项目,经由委贷银行，将资金贷与融资方,约定固定时限及贷款利率,协议约定付息日,直接投资二级市场债券,购置债券,交税,协议约定付息日/转让日,投资基金、资管计划、信托计划等资管产品、该资管产品投资标为债权或债券,购置某种金融产品，有约定到期期限并能持有到期，不保本收益，无回购,有预期收益率，有约定时限,交税,转让日,2,股票类,直接投资二级市场股票,购置场内股票,约定票面利率及期限,交税,转让日,投资基金、资管计划、信托计划等资管产品、该资管产品投资标为二级市场股票,购置某种金融产品，有约定到期期限并能持有到期，不保本收益，无回购,有预期收益率，有约定时限,交税,转让日,3,股权类,直接持有企业股权,投资于企业股权，用于特定目标项目投资,有固定到期日，有预期收益率，在有限合作中是优先级，持有到期,不交税（不征）,直接持有有限合作份额,投资于有限合作，用于特定目标项目投资,有预期收益率，有约定时限,不交税（不征）,投资基金、资管计划、信托计划等资管产品、该资管产品投资标为股权,购置某种金融产品，有约定到期期限并能持有到期，不保本收益，无回购,有固定到期日，有预期收益率，在有限合作中是优先级，持有到期,交税,转让日,63/77,年私募基金发展及,投资者选择,PART,03,64/77,大事件、金融新时代,十九大,开启中国特色社会主义新时代,第五次全国金融工作会议,服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革！,投适新规,区分专业和普通投资者；明确经营机构责任义务,。,大资管指导意见,统一监管，防范风险！,资管产品,征增值税,历史性大事件催生大资管新时代开启，资管行业步入新周期：,大资管行业：,正本清源、汰旧立新、适者生存、风险显现,财富管理行业：,新产品环境考验转型能力和速度、新客户需求考验专业能力和平台能力、新监管改变考验经营思维和创新能力。,65/77,年监管方向,证监会：,年监管将从严,常态执法和集中打击相结合标准,，,将,专题执法行动作,为打好资本市场风险防范攻坚战主要举措,年，监管重点从,年严厉处罚,逐步转向,严格治理和探索跨境监管机制,深入梳理行业发展标准、,明确监管规则和引导市场发展理念,，而非一直严打和恐吓市场,严监管 防风险 整理乱象 坚定不移,66/77,1.,内控等方面存在风险,1.,内控、信息安全等方面存在风险,1.,展业独立性不够,2.,法人代表及总经理兼任关联企业职务，且劳务企业关系不在企业,3.,违规代销含有预期收益率性质资管计划、对私募推介信息管控不严,4.,对未取得私募基金销售资格关联企业公开推介私募基金产品行为未予管控,1.,内控、人员资质等、,2.,投资者适当性管理等方面存在风险,重磅处罚！汰旧立新、正本清源,67/77,不予登记申请机构,不予登记日期,不予登记情形,出具法律意见书律师事务所,经办律师姓名,红瑶投资（上海）有限企业,/1/9,申请机构提供，或申请机构与律师事务所、会计师事务所及其它第三方中介机构等串谋提供虚假登记信息或材料；提供登记信息或材料存在误导性陈说、重大遗漏。,上海融孚律师事务所,缪贯中,吴海贝,北京华善股权投资基金管理有限企业,/1/9,申请机构兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等私募基金登记立案相关问题解答（七）要求与私募基金业务相冲突业务。,北京天江律师事务所,曹颖,王侃,江苏万基资产管理有限企业,/1/15,申请机构提供，或申请机构与律师事务所、会计师事务所及其它第三方中介机构等串谋提供虚假登记信息或材料；提供登记信息或材料存在误导性陈说、重大遗漏。,江苏漫修（苏州）律师事务所,冯丹,丁厚兵,青岛辉昱投资管理有限企业,/1/19,申请机构提供，或申请机构与律师事务所、会计师事务所及其它第三方中介机构等串谋提供虚假登记信息或材料；提供登记信息或材料存在误导性陈说、重大遗漏。,山东琴岛律师事务所,孙吉涛 徐述,广西广翰投资集团有限责任企业,/1/19,申请机构兼营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等私募基金登记立案相关问题解答（七）要求与私募基金业务相冲突业务。,广西众维律师事务所,李杰 李婧瑜,汰旧立新、正本清源,68/77,年,1,月,24,被注销基金管理人资管,1.,康汉投资管理（北京）,2.,汇奉股权投资基金管理（上海）,3.,鑫达众汇（北京）投资基金,4.,中投互联（北京）股权投资基金,5.,北京天尔投资基金,6.,山东东原创业投资,7.,湖北君晨博琅资产管理,8.,永安信（天津）股权投资基金,两家当前被公安机关立案侦查,1.,北京中房天耀股权投资者基金管理企业,2.,北京银库财富资产管理,汰旧立新、正本清源,非法吸收公众存款,/,集资诈骗,69/77,1月19日，中基协关于私募证券投资基金管理机构投资管理人员投资业绩填报相关事项通知,私募监管对标公募 投资业绩和家眷信息需填报,一、适用对象,私募证券投资基金管理机构投资管理人员,二、投资业绩填报内容,基本信息;,主要社会关系，即父母、配偶、儿女、配偶父母;,投资业绩信息，即产品/账户名称、产品/账户类型、产品/账户代码、产品投资类型、投资管理起始日、,投资管理终止日、估值日、单位净值、累计净值、,分红(元/份)、累计净值增加率(%)等信息。,“,老鼠仓,”“,内幕交易,”,70/77,违法违规案件,年，老鼠仓立案,13,件，私募,8,件，,超出公募、保险资管、券商自营等,5月3日，福建证监局公告了两起私募“老鼠仓”案件。,3月2日至12月23日，恒健远志总经理、投资总监胡志平操作其岳母彭某某开立于浙商证券深圳福华一路营业部证券账户，先于（1-5个交易日）、同期或稍晚于（1-2个交易日）其管理“招商汇智之恒健远志计划”买入东北电气(3.890,-0.15,-3.71%)（港股00042）等41只股票，赢利538.66万元,。,71/77,纪律处罚决定书（上海泽熙投资管理有限企业、上海泽熙资产管理中心（普通合作）、徐翔、郑素贞、徐峻）,上海泽熙投资管理有限企业，登记时间：,年,8,月,21,日，于,年,3,月,20,日被注销登记。,鉴于青岛市中级人民法院已于1月22日判决徐翔等人犯操纵证券市场罪。徐翔等人实际非法赢利93.38亿元，持有东方金钰定向增发股票1.44亿股（截止到8月18日）。其中，,徐翔等人在二级市场竞价交易及大宗交易接盘后在二级市场抛售赢利49.78亿元；徐翔单独获取大宗交易减持分成款21.24亿元，持有东方金钰定向增发股票1.44亿股；徐翔等人共同获取大宗交易减持分成款15.91亿元；王某在二级市场竞价交易赢利6.45亿元,。,（一）登记立案信息与实际情况不符,（二）利用基金财产和基金管理人便利地位，从事证券市场操纵，为本人和与其合谋上市企业股东牟取利益,我会作出以下纪律处罚：,（一）取消泽熙投资会员资格，给予公开训斥、加入黑名单；,（二）撤消泽熙资管管理人登记，给予公开训斥、加入黑名单；,72/77,行业严监管促发产品格局调整,1,月,6,日 银监会公布商业银行委托贷款管理方法，专门针对将委托贷款业务作为通道做法，要求信贷资金和资管资金不得参加委托贷款业务，委托贷款资金不得投资资管产品，不得投向禁止领域。,1,月,11,日 证监会窗口指导，叫停证券企业、基金企业投资信托贷款券商集合和基金专户立案。,1,月,12,日 私募投资基金立案须知，叫停借贷、勉励标类债权投资立案申请（底标：民间借贷、小额贷款、保理资产等）,过渡期至,-06-30,关于规范金融机构资产管理业务指导意见（征求意见稿）,73/77,关于规范金融机构资产管理业务指导意见,过渡期至,-6-30,1.,禁止资金池,2.,禁止刚性兑付,3.,限制非标债权,4.,限制关联交易,5.,限制投资资产集中度,6.,限制多层嵌套和通道业务,7.,限制资管机构对产品分级杠杆,8.,限制产品负债杠杆,9.,限制投资人负债杠杆,1.,统一产品分类,2.,统一合格投资者标准,3.,统一风险准备金标准,4.,规范产品代销,5.,规范企业治理,6.,规范信息披露,7.,规范智能投资,8.,规范数据报送,设置红线,统一监管,规范机构展业,74/77,大资管新时代将展现十大特征,资金池、刚性兑付渐渐退去,凸显管理能力竞争,权益类产品逐步成主导,混合类产品将较快发展,非标债权产品收缩,多层嵌套产品消失,清理整理无代销许可企业,FOF,产品受更多青睐,投资者日益分化,私募产品获更加快发展,75/77,未来企业投资者和个人投资者投资法宝：,防范风险,适当,选择专业,合规,76/77,77/77,