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国内文化产业基金简析

文章来源：互联网   发布者：编辑部   发布时间：2011-6-8 9:30:38   阅读：121次

　　一 文化产业基金概况
　　目前国内有超过20家公布的文化产业基金，2009到2010年成立了10家，而2011年一季度成立7家，4月成立3家。今年一季度成立的是分别是大摩华莱坞基金，华映东南文化产业基金、广东文化产业投资基金、南京文化产业投资基金、浙江文化产业基金、大摩华莱坞基金、华映东南文化产业基金4月份成立的是20亿的建银国际文化产业股权投资基金，5亿的腾讯影视投资基金（目前已经进入华谊兄弟，并成为第一大机构投资者），53亿的凤凰文化产业基金。
　　目前最大的一支基金是中国文化产业投资基金200亿，是中银国际进行管理，由财政部出资。这批基金首批募资60亿，来自财政拨款。据文化部的不完全统计，目前已募集及已设立的文化产业投资基金超过300亿元，一个覆盖全国的文化产业金融服务体系正在逐步建立。
　　国内已有10支文化产业投资基金，主要分布在长江以南，其中江浙和广东地区的文化产业走在全国前列。除了北京以外，其他的基金基本都以南方为主，这10只基金多数由地方政府主导设立，其投资范围为基金所在地区的文化企业。其余少数则是“民字头”的基金，如中国炎帝发展基金是设立于香港、投资于湖南及全国文化产业的投资基金；浙江泛城文化创意产业基金是由泛城科技有限公司发起的一只文化产业孵化基金；以及腾讯和凤凰的基金。此外，据媒体报道，北京、山东等地也正筹备由政府主导设立的文化产业基金，单只基金的规模将在10亿元至30亿元之间。
　　目前仅有东方星空文化基金、华人文化产业投资基金、江苏紫金文化产业发展基金、中国影视出版产业投资基金、中科·安广股权投资基金5只向外界透露过自己的投资案例。华人文化产业投资基金收购了星空卫视，东方星空文化基金投资了宋城旅游（已在创业板上市），江苏紫金投资了南京时代传媒。建银国际文化产业股权投资基金投资了小马奔腾。
　　根据目前的文化产业投资基金募资情况以及投资情况而言，大部分文化产业投资基金的投资主要领域尚未明晰。一方面是由于大部分的募资未到位，另一方面也是因为文化产业基金成立时间短，操作经验少，并且在国内属于首次尝试，无先例可循。虽已有众多文化产业投资基金，但其在国内仍处于起步阶段，尤其是多数基金为政府主导，政府是资金供给者、政策支持者和监管者三个角色。
　　二 文化产业基金介绍
　　1 湖南文化产业基金，典型的政府引导，市场运作的基金。
　　基金由湖南电广传媒旗下的达晨创投管理，主要用于湖南省文化事业建设、改善文化基础设施及设立文化产业发展专项资金等相关方面。湖南文化产业基金计划总规模为30亿元，将在未来三年内按照3:4:3比例分期到位，首期9亿元，湖南文化类上市公司电广传媒（000917.SZ）通过旗下达晨创投首期投资2.2亿元。
　　基金的设立带着浓厚的“政府搭台”色彩，包括湖南省财政厅、省委宣传部、省文化厅、省旅游局在内的多个政府部门牵头并参与其中。上述数个部门将共同出资21亿元。政府原则上不会介入文化产业基金的日常经营管理和投资决策，会在项目判断和资本运作方面给基金主要运作方达晨创投更大决策空间，以提高资金使用效率。
　　基金将采取定向私募运作模式募集，并进行为期10年的封闭式管理。湖南文化产业基金坚持“政府引导、社会化募集、市场化运作、专业化管理”的原则，采取项目决策与管理分离的方式，设立基金理事会作为项目投资最高决策机构。
　　2广东文化产业投资基金，标准的行业产业基金.
　　基金总规模为50亿元人民币，首期规模10亿元至13亿元，由工商银行广东分行、南方报业传媒集团、南方广播影视传媒集团和工银国际投资管理有限公司等发起，是“行业龙头+金融巨头”的模式。
　　这类模式还包括
　　华人文化基金，该基金由上海文广新闻传媒集团(SMG)、中国国家开发银行(CDB)及中国宽带产业基金(China Broad band Capital)联合发起设立。
　　建银国际文化产业股权投资基金，规模20亿元人民币，投资范围涵盖出版、电影、广播电视、网络游戏、动漫产业等受到十二五规划重点扶持、潜力巨大的文化创意产业。这只基金的投资人，汇集了目前国内金融和文化巨头：除建设银行外，还有国家级大型出版发行集团——中国出版集团公司，国内一流的大型电影集团——中国电影集团公司以及等浙江宋城集团等实力雄厚的业界龙头。七弦投资、江苏雨润集团以及湖北武汉工贸等也在投资人之列。
　　浙江文化产业基金，两大LP分别为浙江天堂硅谷创业投资有限公司与宋城集团旗下的七弦股权投资管理有限公司。
　　3 大摩华莱坞基金，内外资结合基金
　　基金由摩根斯坦利合作基金亚太金融资本（简称“亚太基金”）、擎辉基金与滨湖区金源投资三方出资，为人民币10亿元加美元1个亿的平行基金。基金由亚太基金和擎辉资本共同管理，将重点投资无锡（国家）数字电影产业园建设，尤其是支持该产业园内企业从事建立电影发行和流通渠道、设置青年导演基金、进行影视内容制作、影视版权交易和文化产品营销等。这是“国外金融巨头+地方园区”的模式。
　　还包括新加坡的私募股权基金华映资本继去年6月与苏州高新创业投资集团有限公司共同设立了在中国的首支人民币基金—华映苏州文化产业基金后，与常熟东南经济开发区携手打造其在华第二支人民币基金—华映东南文化产业基金。
　　三 关联基金介绍
　　细分领域基金：
　　就电影产业而言，自1989年10月中国电影基金会成立以来，仅2007年就有亚洲电影基金（A3国际）、“铁池”电影私募基金、中国新媒体基金三支相继成立。中国电影基金会是全国性公募基金会，业务主管部门是国家广播电影电视总局。中国电影基金会的原始基金数额为人民币800万元，来源于社会捐赠。由韩国、中国、日本三国成立的A3基金，主要用于投资30多部亚洲电影。由中国电影集团公司和IDG成立IDG中国传媒基金，基金首批注入资金为5000万美元，主要关注影视、DVD、虚拟游戏等方向，特别要推动中国反盗版活动，希望投资实现影院上映时间和DVD发行时间同步。2009年8月，一壹影视文化股权投资基金成立。2010年6月，“汇力星影”投资基金成立，它是中国首家国际型影视投资基金。被人熟知的是IDG资本注入张艺谋执导的“鸟巢”版《图兰朵》以及电影《山楂树之恋》为例。
　　上下产业链基金：
　　越来越多的投资参与上游的投资，争夺好的内容——资源、剧本、导演，这个领域对投资人门槛来说就越来越高，但是电影的投资可以分段分环节，有很多初期的资金更能理解制片这一环节，还有一些有经验的或者规范性更强的资金更青睐发行和版权领域。
　　在文化产业其他领域，基金的身影也日趋活跃，而且突破了以往关注上游内容生产领域，都奔忙在产业链的上下游——一是院线市场尤其是针对二三线城市的院线市场；二是影视器材制作公司；三是处于第二阵营且处于上升期的影视制作、发行公司；四是影视专业人员培训机构。
　　华盛弘艺影视投资公司也在筹建北京首只演出基金。已经向三家集团发出基金邀约，包括北青集团、国家大剧院。北青集团和国家大剧院都表示有出资意愿，或者作为该演出基金的紧密联盟体。他所邀约的这些集团，北青集团拥有演出项目制作经验，国家大剧院拥有剧场终端优势。
　　四 投资案例
　　1华人文化产业投资基金收购星空卫视
　　2010年8月9日，华人文化产业投资基金投资控股原属新闻集团全资拥有的星空卫视普通话频道、星空国际频道、Channel[V]音乐频道，以及757部电影的星空华语电影片库（Fortune Star）业务。本次涉及的资金规模为1.6亿元美元，约占华人文化产业投资基金首期募资的50%，获得星空卫视超过50%的股份。
　　该次投资当中，新闻集团打算利用合资的形式，通过上海东方传媒有限集团公司，绕过中国的政策壁垒。既可以解套中国市场，也可以为再次进军中国市场埋下伏笔。另一方面，上海东方传媒有限集团公司将该次投资作为其海外战略其重要一步，通过利用新闻集团的资源以及影响力实现上海东方传媒有限集团公司的两大战略定位的转变：一是从地方性的广电机构逐步转变为一个面向全国甚至是海外华语市场的媒体提供商；二是为“从播出而制作”向“为市场而制作”转变。
　　2 东方星空文化基金投资宋城旅游
　　2008年11月11日，东方星空文化基金以现金向宋城旅游发展股份有限公司投资30977421.35元，宋城旅游发展股份有限公司由6000万元增至6300万元。本次投资后，东方星空文化基金享有宋城旅游发展股份有限公司600万股，占宋城旅游发展股份有限公司4.76%的股权。
　　到目前东方星空文化基金已经投资了杭州宋城、横店影视、绿城文化传媒三个项目。本次投资属于东方星空文化基金成熟期的投资。2010年12月9日，宋城旅游在深交所挂牌上市，成为“中国旅游演艺第一股”。上市首日收涨21.68%，公司市值达108.34亿元。杭州宋城旅游股份有限公司成为首个东方星空文化基金成功投资事件，也是文化产业投资基金首个成功投资事例。
　　宋城旅游负责人张娴认为，杭州宋城旅游股份有限公司之所以接受东方星空文化基金的投资，看重了它本身的发展理念跟杭州宋城战略思路的统一，国有股东进来之后对杭州宋城种民营企业在自身治理结构上的一种完善，这些方面比资金本身还更看重的。
　　3江苏紫金文化产业发展基金投资南京时代传媒
　　2010年4月，江苏由紫金文化基金对时代传媒公司进行股权投资，增资1200万股，这是紫金文化基金注册登记后完成的投资第一单。本轮投资将是南京时代传媒上市前的最后一次投资。对于江苏紫金文化产业发展基金而言，本次投资选择实力比较强的南京时代传媒，不仅仅为了规避首次投资的风险，更多的是倾向于将该次投资树立成一个典型的样板作为其市场宣传的例子。
　　五 发展趋势
　　来五年内，文化产业平均每年保持10%以上的增长速度，到2015年我国文化产业市场规模将突破15000亿元。国家将扶持200家文化产业企业上市。随着文化产业的迅猛发展，与之相应的文化产业投资基金也呈现出繁荣景象。文化产业基金投资也将呈现新的趋势。
　　1短期内投资风格以保守稳健为主，以专业团队，行业深耕为主
　　在未来的1-2年内，文化产业投资基金投资风格将以保守稳健的风格为主，成熟的文化产业企业以及运营状况良好的文化产业企业在短期内有可能受惠。而文化产业投资基金投资处于早期的文化产业企业，最早将会在2年后出现。
　　2 投资风格将继续受到管理人或出资人的影响
　　为了规避经验短缺的风险，文化产业投资基金短期内的投资风格将在较大程度上受到主要出资人或者基金管理人的影响，并以出资人或基金管理人熟悉领域作为投资试点，积累经验。例如泛城文化创意产业基金将以出资人泛城科技熟悉的网游领域为首要投资领域，并籍此积累投资经验。
　　3 多元投资还需要时日，跨行业巨头仍在观望。
　　附录：
　　2011年前成立的10只文化产业投资基金的募资规模、地域分布：
　　中国文化产业投资基金：200亿元，广东
　　江苏紫金文化产业发展基金：20亿元，江苏
　　华人文化产业投资基金：50亿元，上海
　　东方星空文化基金：2.5亿元，浙江
　　中国影视出版产业投资基金：50亿元，北京
　　中科·安广股权投资基金：50亿元，安徽
　　泛城文化创意产业基金：2亿元，浙江
　　中国炎帝发展基金：10亿元，湖南
　　湖南文化旅游产业基金：30亿元，湖南
　　华映苏州文化产业基金：10亿元，浙江
      （来源：投资中国，作者：魏靖，本文仅代表作者个人观点。