证券投资学复习要点.docx

1、 证券投资基金与股票、债券有何异同？
第一，它们反映的关系不同。
第二，它们在操作上投向不同。
第三，它们的风险收益状况不同
证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金
股票是股份公司签发的证明股东所持股份的凭证，是公司股份的形式。投资者通过购买股票成为发行公司的所有者，按持股份额获得经营收益和参与重大决策表决。
   债券是指依法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。其特点是收益固定，风险较小。
   证券投资基金与股票、债券相比，存在以下的区别：
   （1）投资者地位不同。股票持有人是公司的股东，有权对公司的重大决策发表自己的意见；债券的持有人是债券发行人的债权入，享有到期收回本息的权利：基金单位的持有人是基金的受益人。体现的是信托关系。
   （2）风险程度不同。一般情况下，股票的风险大于基金。债券在一般情况下，本金得到保证，收益相对固乙风险比基金要小。
   （3）收益情况不同。基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的。
   （4）投资方式不同。与股票、债券的投资者不同，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金的投资者不再直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专家具体负责投资方向的确定、投资对象的选择。
   （5）价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的情况下，基金的价格主要决定于资产净值；而影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。

   （6）投资回收方式不同。债券投资是有一定期限的，期满后收回本金；股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，投资者不得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别：封闭型基金有一定的期限、期满后，投资者可按待有的份额分得相应的剩余资产。在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。
   虽然几种投资工具有以上的不同。但彼此问也存在不少联系：
基金、股票、债券都是有价证券，对它们的投资均为证券投资。基金份额的划分类似于股票：股票是按“股”划分，计算其总资产；基金资产则划分为若干个“基金单位”，投资者按待有基金单位的份额分享基金的增值收益。契约型封闭基金与债券情况相似，在契约期满后一次收回投资。另外，股票、债券是证券投资基金的投资对象，在国外有专门以股票、债券力投资对象的股票基金和债券基金
2.证券上市的一般程序是什么？
根据我国《公司法》、《证券法》和有关法规的规定，我国股票上市采取以下程序：公司提出上市申请；证券交易所上市委员会审批；公司与证券交易所订立上市协议书；股东名册送交证券交易所或证券登记公司备案；披露上市公告书；公司股票挂牌交易
3、为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动的最主要因素？
股市某方面来说是对宏观经济走势的一种模拟。理论上来说，股市是经济的晴雨表。
宏观经济对证券市场价格的影响是根本性的，上市公司是宏观经济的微观主体，因此证券市场价格从根本是来说是一个经济问题。同时宏观因素对证券价格的影响也是全局性的，它对每只上市公证券均构成影响，从历史上来看，证券市场的每一次牛市均以宏观经济向好为背景，而每一次熊市均因宏观经济发展趋缓或衰退而造成。宏观经济因素的重要性还在于它的影响是长期性的，是宏观经济因素影响证券市场的方式和体现。
总之，宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。
4、证券市场的参与者与监管者包括哪些？
一般而言，证券市场的参与者与监管者包括证券市场主体(包括证券发行人和证券投资者)、证券市场中介、自律性组织和证券监管机构四大类。这些主体各司其职，充分发挥其本身的作用，构成了一个完整的证券市场参与体系。
　　 (一)证券发行人
　　证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。证券发行人是证券发行的主体。　　(二)证券投资者
　　证券市场的投资者是资金供给者，也是金融工具的购买者。投资者可分为个人投资者和机构投资者。
　　1．个人投资者。
　　个人投资者是证券市场最广泛的投资者，具有分散性和流动性的特点。
　　2．机构投资者。
　　是相对于中小投资者而言拥有资金、信息、人力等优势，能影响某个证券价格波动的投资者，包括企业、商业银行、非银行金融机构等。
　　(三)证券市场中介机构
　　证券市场上的中介机构主要包括：1．证券承销商和证券经纪商；主要指证券公司(专业券商)和非银行金融机构证券部(兼营券商)；2．证券交易所以及证券交易中心；其主要职责在于提供交易场所与设施；制定交易规则；监管在该交易所上市的证券以及会员交易行为的合规性、合法性，确保市场的公开、公平、公正；3．具有证券律师资格的律师事务所；4．具有证券从业资格的会计师事务所或审计事务所；5．资产评估机构；6．证券评级机构；7．证券投资的咨询与服务机构。
 　　(四)自律性组织
　　自律性组织一般是指行业协会。它发挥政府与证券经营机构之间的桥梁和纽带作用，促进证券业的发展，维护投资者和会员的合法权益，完善证券市场体系。我国证券业自律性机构是中国证券业协会和中国国债协会。
 　　(五)证券监管机构
 　　现在世界各国证券监管体制中的机构设置，可分为专管证券的管理机构和兼管证券的管理机构两种形式，都具有对证券市场进行管理和监督的职能。
5产业生命周期各阶段有哪些特征?
1 初创阶段（或幼稚阶段）
新产品刚入市场，产业初步形成，同产业中的公司数量少，人们对产品不了解，销量较小，销售量增长缓慢。由于产量有限，研发与生产的费用很高，处于这一阶段的产业通常是亏损的，风险也很高。
2 成长阶段
进入生命周期的成长阶段，产品开始被市场所认可，销量迅速增加；与此同时，生产成本开始下降，利润增加，整个产业由亏损转为盈利。利润的增加又吸引了新的竞争者加入，竞争的加剧进一步地降低了整个产业单位产品的价格。
成长阶段是整个产业增长最快的时期，由于整个产业的发展尚未稳定下来，因此仍然存在较大的进入风险。
3 成熟阶段
生命周期的成熟阶段，产品的总销售量继续增加，但增加速度开始放慢，在价格降到一个低水平时，利润也随之下降，市场份额向少数大的厂商集中，结果整个产业中的公司数量也相继减少。
对不同的产业，成熟阶段经历时间长短是不同的。对某些企业和产业而言，成熟阶段所经历的时间可能要短一些，而有些可能要长些。
4 衰退阶段
生命周期的最后阶段。就如人类进入了老年期一样，企业或产业已经渡过了生命的顶峰，开始走下坡路。
表现为整个产业的销售额持续下滑，利润变薄，甚至亏损，产业中公司的数量也越来越少，一些公司开始改行另寻出路
产业生命周期各阶段的收益和风险状况的比较
初创期 成长期 成熟期 衰退期
厂商数量 很少 增加 减少 很少
利润 亏损 增加 较高 减少甚
至亏损
风险 较高 较高 减小 较低
风险形态 技术风险 市场风险 管理风险 生存
市场风险 管理风险 风险

6契约性基金与公司型基金、开放式基金与封闭式基金的区别

封闭式基金
开放式基金
基金份额
在封闭期内固定不变
可以增减变动
基金期限
固定的封闭期限
无预定存在期限
交易方式
在证券交易所上市或以柜台方式转让，交易是在基金投资者之间进行
基金投资者和基金经理人或其代理人之间进行
交易价格
由市场竞价决定
由基金经理人依据基金单位资产净值确定
管理难度
较小
较大
契约型基金与公司型基金的主要区别
• 法律依据不同
• 契约型基金是依照基金契约组建的，信托法是契约型基金设立的依据；公司型基金是依照公司法组建的。
• 法人资格不同
• 契约型基金不具有法人资格，而公司型基金本身就是具有法人资格的股份有限公司。
• 投资者的地位不同
• 契约型基金的投资者作为信托契约中的受益人，对基金如何运用所做的重要投资决策通常不具有发言权；公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策进行审批，发表自己的意见。
7、证券投资的产业投资需要遵循哪些原则？
（1）顺应产业结构演进的趋势，选有潜力的产业进行投资。
（2）对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的投资处理。
（3）正确理解国家的产业政策，把握投资机会。
8.证券投资的技术分析的理论基础、基本内容、3大假设
所谓技术分析是指通过一定的技术手段，将过去的及现在的市场行为（包括交易价格、成交量、涨跌时间、涨跌股数量）作出图形描绘和指标计算来推测未来价格的变化趋势以寻求买卖时期的分析方法。
技术分析是基于证券市场本身，其基本观点是影响证券价格的各种 因素都已经全部或大部分反映在市场价格的现实活动中，投资的答案尽可从市场中间找到。
道．琼斯是技术分析的先驱者。技术分析是根据过去价格的变动资料来预测未来市场的变化，并不关心价格变化的原因。
§ 技术分析的三个假设 j市场行为包含一切信息； k价格沿趋势波动，并保持趋势；l历史会重演。 缺点
● 信号的出现往往和最高价或最低价有一段距离
● 时有“走势陷阱”出现，混淆投资者的视线，使投资者对出现的信号往往采取不信任的态度
● 不可能告诉我们每一次价格波动的最高价和最低价，也不可能告知我们每一次上升或下跌完结的时间

9、影响股票市场价格的外部因素
宏观因素：
1) 宏观经济因素（是影响证券市场价格变动的基础因素）
2) 政治因素
3) 法律因素
4) 军事因素
5) 文化自然因素
产业和区域因素（主要指产业发展前景和区域经济发展状况对证券市场价格的影响）
公司因素（指上市公司的营运对证券价格的影响）
市场因素（指影响证券市场价格的各种证券市场操作）
10、K线及其分类
K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。作K线的目的是通过对当前股价的描述来推断未来股价的走势。单日K线多种多样。对预示次日及随后较短一段时期的股价变动有一定的作用。分类：大阳线、大阴线，小阳线、小阴线，上升转折线、下降转折线，带帽阳线、带帽阴线，十字线，长下影阳线、长下影阴线，长上影阳线、长上影阴线，带尾阳线、带尾阴线，十字星的出现，往往预示大市正处于待变过程之中。
11证券投资红宏观经济分析的内容
1．宏观经济运行与证券市场
　　（1）宏观经济形势与政策因素：经济增长与经济周期，通货膨胀，利率水平，汇率水平，货币政策，财政政策。
　　（2）行业因素：行业周期，其它因素。
　　（3）公司因素
　　（4）市场技术因素：股票市场上的投机操作，股票市场规律，证券管理部门的管制行为。
　　（5）社会心理因素
　　（6）市场效率因素
　　（7）政治因素
　　2．宏观经济变动与证券市场
　　(1)国内生产总值（GDP）变动对证券市场的影响：
　　a.持续.稳定.高速的GDP增长(证券价格上账);
　　b.高通胀下的GDP增长(证券价格下跌);
　　c.宏观控制下的GDP减速增长(平稳渐升);
　　d.转折性的GDP变动(由下跌转为上升);
　　(2)经济周期与股价波动的关系,
　　(3)通货膨胀对证券市场的影响:
　　a..温和的.稳定的通货膨胀对股价影响较小;
　　b.通货膨胀控制在可容忍的范围内,但经济处于景气阶段,股价也会持续上升;
　　c.严重的通货膨胀是很危险的;
　　3.宏观经济政策与证券市场
　　(1)财政政策对证券市场的影响
　　财政政策有国家预算.税收.国债.财政补贴.财政管理体制.转移支付制度.在我国财政政策主要是发"相机抉择"的作用.它分为松的财政政策.紧的财政政策和中性财政政策.
　　　(2)货币政策对证券市场的影响
　　我国货币政策的目标是:保持货币币值稳定,并以此促进经济增长.
　　货币政策工具有:
　　1.法定存款准备金率.当中央银行提高法定存款准备金率时,商业银行可运用的资金减少,贷款能力下降,货币乘数变小,市场货币流通量便会相应减少,在通货膨胀时,可提高法定准备金率,反之,则降低;
　　2.再贴现政策.它主要着重于短期政策效应;
　　3.公开市场业务.主要指在金融市场上公开买卖有价证券,以此来调节市场货币供应量的政策行为.要增加货币供应量时,就在金融市场上买进有价证券(国债),反之就出售有价证券.
　　　　(3)利率对证券市场的影响
　　利率上升，公司借款成本增加，利润率下降，股票价格自然下降。
　　利率上升，将使负债经营的企业更加困难，经营风险进一步加大，使股票和债券的价格下跌。利率上升，将吸引资金转向储蓄，导致证券需求下降，证券价格下跌。
　　(4)汇率对证券市场的影响
　　a.汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，进口企业成本增加，利润将受损。b.汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，市场价格将下跌。
　　c.汇率上升，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。
　　d.汇率上升，为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，减少本币供应量，市场价格将下跌；在同时回购国债时，国债市场价格将上扬。
宏观经济因素是基本面分析的首要因素
1、所有公司都在宏观经济这个大环境中运行，现代分工专业化的经济体系使得企业间的经营业绩相互关联，表现为“一荣俱荣，一损俱损”。
2、宏观经济运行又有周期性，在经济衰退期间，优秀公司也难以保持优秀业绩，经济繁荣期间，一般的公司也可以取得不错的业绩。
3、数十年的实证研究表明，证券市场，尤其是股票价格和宏观经济动态有强烈的正相关关系，从长期投资而言，对宏观经济的非凡的预测能力能带来非凡的证券投资业绩。
4、投资者应当分析、预测宏观经济走势，“认清大势”，从而把握正确的投资时机
宏观经济因素对证券市场的影响主要有两个途径
› 宏观经济的周期性运行带来证券市场的周期性运行
› 宏观经济政策的调整带来证券市场的调整
宏观经济分析是证券投资的基本面分析中的第一步。显然，投资前一定要考虑整体的经济形势是否适合证券投资，因此，这一步骤至关重要。宏观经济分析就是以宏观经济运行和政策等影响经济形势的因素为研究对象，并对一个国家或地区的经济发展状况和发展趋势进行研判，进而从大方向上把握证券市场的变化动态。影响证券市场的宏观经济变量分析（一）国内生产总值（GDP） （二）失业率 ：是失业人数占全部劳动力的比率。 （三）利率 （四）汇率 （五）通货膨胀与通货紧缩 ：是指物价水平的持续上涨。
12相对强弱指标的应用法则
强弱指标RSI是用于分析一段时期里多空力量强弱的指标，主要衡量市场是否投机过度，过分上涨或过分下跌。

§ ⑴、考虑两条不同参数的RIS曲线的结合:短期RSI>长期RSI，为多头市场
短期RSI<长期RSI，为空头市场；
§ ⑵ 、RSI与价格的背离。RSI处于高位，并形成一波比一波低的两个峰，而对应的价格是一波比一波高，这叫顶背离。顶背离是股价见顶的特征，是比较强烈的卖出信号；与此相反的是底背离，是较强烈的买入信号。
§ ⑶ 、第一次买入或卖出信号是容易出错的地方。
§ ⑷ 、RSI有较强的指标钝化情况。
13、波浪理论的基本思想和数浪规则
波浪理论认为，规律性是自然界与生俱来的法则。证券市场走势也不例外，同样受制于大自然的规律，依据一定的波浪形态周而复始、有规律地循环。波浪理论以周期为基础，他把大的运动周期分成时期长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。每个周期无论时间长短，都以一种相同的8浪结构模式运行。这8个过程完成以后，这个周期就算完成了，股价将进入下一个运行周期。下一个周期仍然遵循上述运行模式，这是波浪理论的核心内容。
在数浪过程中，应该参考以下原则：
§ (1)第3浪永远不可以是第1浪至第5浪中最短的一浪，通常第3浪是最具有爆发力、涨幅最大、延续时间最长的一个浪。
§ (2)在波浪运动中各种形态往往交替出现。例如，如果第2浪以简单的快速方式调整，则第4浪就可能以复式的横向盘整方式调整。
§ (3)第2浪的结束点不会超过第1浪的起始点，而第5浪较有弹性，有时不会超过第3浪的结束位置。
§ (4)第4浪以复杂形态出现的概率非常高，它通常会在次一级的四浪范围内完成。
14、支撑线与压力线及其二者的关系
支撑线起阻止价格继续下跌的作用。当价格下降到某一价位附近时，价格会停止下降，甚至有可能回升，这个起阻止价格下跌或暂时阻止价格继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。压力线起阻止价格继续上升的作用。当价格上升到某一价位附近时，价格会停止上升，甚至有下降，这个起阻止价格上升或暂时阻止价格继续上升的价位就是阻力线所在的位置。支撑线和压力线在上升和下跌行情中都存在。
支撑线和压力线起阻止或暂时阻止股价向一个方向继续运动的作用，这种阻碍作用是暂时的，有被突破的可能。支撑如果被跌破，那么这个支撑线在将来就会成为压力，压力如果被突破，未来将会成为支撑。支撑和压力的角色是可以改变的，条件是它被有效的足够强大的价格变动突破。
15列举世界著名的股指及算法
（一）道·琼斯工业指数（二）标准·普尔股票价格指数（三）纽约证券交易所股票价格指数，（四）日经道·琼斯股价指数（五）金融时报价格指数（六）香港恒生股票，（七）纳斯达克指数
中国的股票价格指数
（一） 上证综合指数。日股价指数=本日股票市价总值/基期股票市价总值×100
其中：本日股票市价总值=∑本日收盘价×发行股数，期股票市价总值=∑基期收盘价×发行股数 （二）深证综合指数，证综合指数的基本公式=即日指数股总市值/基日指数股总市值×基日指数（三）上证30指数：是由上海证券交易所编制，以在上海证券交易所上市的所有A股股票中选取最具有市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数的加权综合股价指数。以1996年1月至3月的平均流通市值为指数的基数，基期指数定为1000点。（四）深证成份股指数：是有深圳证券交易所编制，通过对所有在深圳证券交易所上市的公司进行考察，按一定标准选出40家有代表性的上市公司作为成份股，以成份股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成。成份指数94年7月20诶为基期，基期指数为1000点（五）沪深300指（六）上证180指数
16道氏理论的基本内容及其局限性
道氏理论是技术分析的理论基础，其主要内容有：市场行为包容消化一切因素；市场具有三种趋势；长期趋势可以分为三个阶段它们是日常运动、次要运动、主要运动 ；各种平均价格必须相互验证；交易量必须证实趋势；反转信号的有效性。
①预测股价短期变化较为迟钝。道氏理论预测的是股价行情的趋势，其说明的只是看涨股市或是看跌股市已经出现，或者还在继续，往往是股市已经变化了才指出股市的转向，因此在时间上落后于股价变动的时间。
②互证的不确定性。如在新高峰或新低谷的互证中，新高峰比旧高峰应高出的幅度为多少，新谷底低于旧谷底的幅度为多少，道氏理论不能明确。因此，实际运用它来判断股价趋势很困难。
③道氏理论对长期变动判断有极高的准确度，但对中、短期的股市投资者没有多大的作用。这就使得该理论提示的投资机会太少，对于准备持有数周或几个月的中期投资者或抢短线的短期操作者并无大帮助。
④道氏理论仪依赖铁路及工业股价平均数观察市场股价变动。实际上影响股价变动的因素很多，决不能只以少数股价指标反映股市的全面状况。更何况，铁路运输在经济中的地位已不如以前那样重要，道氏理论使用铁路股价平均数已经显得不太适当。
此外，道氏理论虽然指明了股市长期趋势的变动方向，却并不能指示应购买的股票种类，还是缺乏可操作性的。
17证券投资过程一般包括哪些过程
1、 确定证券投资测略2进行证券投资分析3组建证券投资组合4修正投资组合5评估投资组合业绩
一、 开户投资者欲进入股市必须先开立股票账户与资金账户。
（一）开设股票账户。股票账户是投资者进入市场的通行证，只有拥有它，才能进场买卖证券。股票账户在深圳又叫股东代码卡。二）开设资金账户。办理了股票账户后还需在证券公司处办理资金账户，一个投资者可在不同券商处有几个资金账户。二、 委托委托指令包括：（一）证券账户号码；（二）证券代码；（三）买卖方向；（四）委托数量；（五）委托价格等 三、券商受理委托包括审查、申报与输入三个基本环节 四 成交证券竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。五、清算与交割，算是指证券买卖双方在证券交易所进行的证券买卖成交之后，通过证券交易所将证券商之间证券买卖的数量和金额分别予以抵消，计算应收、应付证券和应付股金的差额的一种程序。交割是指证券卖方将卖出证券交付买方，买方将买进证券的价款交付卖方的行为。在交割中，买方将购股资金交付卖方，称为资金过户；卖方将售出的股票交付给买方，称为股票过户六、过户 过户就是办理清算交割后，将原卖出证券的户名变更为买人证券的户名。对于记名证券来讲，只有办理过户才是整个交易过程的完成，才表明拥有完整的证券所有权。
18、如何用轨道线与趋势线研判市场行情

19、股票发行价格的确定方法
• 发行定价的程序：业务估值和市场分析、确定股票理论价值、公开发行股份分配、选择发行方。方法1协商定价法也称议价法是指股票发行人直接与股票承销商议定承销价格和公开发行的价格。承销价格与公开发行价格之间的差价为承销商的收入。2种方式1、固定价格方式。基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。2、市场询价方式。当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式。竞价法：竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。市盈率法又称为价格盈余倍数,他等于股票市价与每股净收益的比值.其本质上所反映的是投资与股票的投资回报期. 净资产倍率法是指通过资产评估等手段确定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率或折扣。其定价公式为:发行价格=每股净资产×溢价倍率（或折扣倍率）现金流量折现法是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的折现率，将未来的现金流量折合成现值。使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。
• 公式为:
• NCF=X（1-T）-I
• 　　其中：NCF——现金净流量；
• 　　X——营业净收入（NOI）或税前息前盈余（EBIT）；
• 　　T——所得税率；
• 　　I——投资。
•

20、运用理论知识谈技术分析与基础面分析如何有机结合
基本面分析和技术分析的优缺点都是明显的，基本面分析的投入较大，无论时间上还是财力上，基本面分析本身也较为复杂，分析成果更依赖一个研发团队的力量，由于基本面具有强有力的因果关系，所以分析结论具有确定性，把握性较高；技术分析较为简单，投入少，其工作主要是在图表上画一些线、数浪，看一些指标，其分析的结论是概率事件，准确度和分析人士的从业时间长短和自身条件有较大关系，分析成果更依赖一两个人的力量，但期货市场中优秀的技术分析师是非常少见的。对这两者的研究，要结合自身的资金规模、研发实力和自身优势来平衡。一般来说，资金规模越大，越应该加大对基本面的投入，加强对基本面的研究，更偏重对基本面的研发，让投资变得更加科学。当然技术分析是不可缺少的，任何的投资机构或个人都会重视技术分析的研发，因为对技术分析的投入本身就较少，任何企业或个人都能承担的起。总之，无论对基本面的研究深度如何，总应该对基本面有所了解和认识，基本面分析和技术分析应该完美地结合，投资成功的概率会大大提高。